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皇冠体育:究竟什么指标决定了美股估值水平的高低?

时间:2019/12/11 18:40:20   作者:   来源:   阅读:0   评论:0
内容摘要:投资者总在问,相对于全球其他国家的股市来说,美股大盘尤其是美国成长股的定价是不是太高了。但是用传统的手段衡量估值的高低未免有些以偏概全,了解一下“资本的成本”这个概念对于股票的估值来讲是必不可少的。  今年以来美国股市大幅上扬,截止到11月30日标准普尔500...
    投资者总在问,相对于全球其他国家的股市来说,美股大盘尤其是美国成长股的定价是不是太高了。但是用传统的手段衡量估值的高低未免有些以偏概全,了解一下“资本的成本”这个概念对于股票的估值来讲是必不可少的。

  今年以来美国股市大幅上扬,截止到11月30日标准普尔500指数的年度升幅为28%,股价/未来盈利的比率即动态市盈率接近18倍,较过去15年的均值高24%左右。但是动态市盈率这个传统指标的作用比较有限,没有体现出在整个宏观经济或全市场背景下的估值水平。

  为此,投资者需要回到最基本的点上,搞清楚到底是什么决定了股票的定价。 

  预期收益:决定股价高低的终极指标

  什么是一笔投资的预期收益?这也许是投资者在做投资决策时问的最重要的一个问题。假如一笔投资是有风险的,我们肯定想知道投资的结果可能是什么。一只股票或债券的预期收益是其价格的函数,预期收益总是随着价格的变化而波动,直到买卖双方的博弈达成平衡。

  某些投资的预期收益是清晰可见的。比如,你借了100美元给你的朋友,利率约定为6%,你会得到6美元的利息作为回报。对于公司债和国债来讲,电子化交易系统报出来的收益率就是你买入债券并持有到期后预期可收到的利息收益。

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